11:47 - 05/11/2025

Tỷ giá sẽ dần hạ nhiệt?

Thanh khoản hệ thống ngân hàng ổn định, cùng với đó giá vàng không quá mức biến động là điều kiện hô – ứng hỗ trợ cho tỷ giá USD/VND ổn định dù vẫn đang neo ở vùng cao.

Biến động một số đồng tiền so với USD.

Trong tuần từ 27-31/10, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) tiếp tục duy trì trạng thái bơm ròng nhưng quy mô bơm ròng giảm đáng kể so với tuần trước đó. Cụ thể, NHNN phát hành 38,5 nghìn tỷ đồng (-67,6% WoW) qua kênh OMO, đồng thời hút về 37,7 nghìn tỷ OMO đáo hạn. Qua đó, bơm ròng ra hệ thống khoảng 0,9 nghìn tỷ (-98,8% WoW), giá trị OMO lưu hành tại cuối tuần trước vẫn duy trì ở mức cao, 224,3 nghìn tỷ đồng.

Ông Nguyễn Thế Minh -Giám đốc Phân tích khối Khách hàng cá nhân Yuanta Việt Nam, nhận định, thanh khoản hệ thống cải thiện hơn so với giai đoạn giữa tháng 10 nhờ NHNN hỗ trợ nguồn cung. Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt so với tuần trước đó ở tất cả các kỳ hạn. Qua đó, chênh lệch lãi suất qua đêm VND – USD âm nhẹ trở lại.

Trên thị trường 1, lãi suất huy động tại một số ngân hàng tăng nhẹ ở kỳ hạn 1–12 tháng, với mức tăng khoảng 20 điểm cơ bản (đcb)–30đcb. Tính từ thời điểm một số ngân hàng bắt đầu tăng lãi suất huy động từ cuối tháng 9 cho tới nay, theo ông Minh, nhiều NHTM tư nhân vừa và nhỏ đã tăng lãi suất huy động từ 10đcb–50đcb, tập trung ở kỳ hạn 3–12 tháng. Các NHTM cổ phần nhà nước và NH quy mô lớn vẫn chưa tăng lãi huy động. Ngoài ra, các chương trình tặng thưởng, ưu đãi lãi suất cho khách gửi mới hoặc gửi kỳ hạn dài đang được nhiều NH áp dụng. Áp lực huy động vốn cuối năm ngày càng rõ nét, các ngân hàng khả năng sẽ đẩy mạnh các chương trình khuyến mãi để thu hút tiền gửi, trong khi cố gắng duy trì đà tăng lãi suất huy động ở mức thấp, ông nhận định.

Ngoài yếu tố thanh khoản hệ thống ngân hàng ổn định giúp giảm sức ép lên lãi suất liên ngân hàng và chênh lệch trạng thái lãi suất qua đêm VND-USD, trong tuần trước, trong cuộc họp ngày 29/10, Fed đã hạ lãi suất thêm 0,25đcb xuống 4%, đúng như dự báo của thị trường. Tuy nhiên, Chủ tịch Jerome Powell cũng cảnh báo do thiếu hụt dữ liệu kinh tế từ tình trạng đóng cửa Chính phủ nên không đảm bảo sẽ cắt tiếp vào tháng 12. Ở châu Á, BoJ giữ nguyên lãi suất cơ bản 0,5% trong cuộc họp ngày 30/10 và nhắc đến khả năng chỉ tăng lãi vào tháng 12, khiến đồng JPY suy yếu mạnh. Ở châu Âu, ECB cũng duy trì lãi suất 2% như kỳ vọng vì lạm phát khu vực đang ở gần mục tiêu, qua đó, đồng EUR giảm nhẹ. Đồng GBP tiếp tục đi xuống do lạm phát Anh hạ nhiệt và thị trường ngày càng kỳ vọng BoE sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Theo đó, chỉ số DXY mặc dù giảm nhẹ đầu tuần khi tín hiệu thương mại Mỹ–Trung tích cực, làm hạ bớt nhu cầu trú ẩn vào đồng USD, nhưng nhờ Fed cắt giảm lãi suất và các đồng tiền chủ chốt khác suy yếu hơn khiến chỉ số DXY đã phục hồi lên mức 99,8 điểm cuối tuần.

Tỷ giá USD/VND chính thức trong nước giảm nhẹ so với tuần trước đó, bất chấp đồng USD quốc tế phục hồi. Trong khi tỷ giá trung tâm duy trì quanh mức 25.093 VND/USD và tỷ giá bán ra tại NHTM ở quanh 26.345–26.351 VND/USD, đều giảm 0,02% WoW. Tỷ giá thị trường tự do chững lại đà tăng (+0,4% WoW) nhưng vẫn cao hơn nhiều so với tỷ giá tại NH, kết tuần ở mức 27.760 VND/USD, chênh lệch khoảng +1.400 VND/USD so với tỷ giá tại NHTM, dữ liệu báo cáo tiền tệ tuần cuối tháng Mười của YSVN ghi nhận.

Chuyên gia của CTCK này, ông Nguyễn Thế Minh, cũng cho rằng sau khi NHNN gửi văn bản cho Bộ Công an, Bộ Công thương và Thanh tra Chính phủ về việc phối hợp quản lý hoạt động thị trường ngoại hối, tỷ giá thị trường tự do đã chững lại đà tăng mạnh mẽ ba tuần trước đó. Tuy nhiên mức chênh so với thị trường chính thức vẫn còn cao do nhu cầu USD tăng mạnh cuối năm và việc chênh lệch giá vàng trong nước–thế giới tăng trở lại trong một tháng gần đây cũng có thể khiến nhu cầu USD thị trường tự do gia tăng cao. “Chúng tôi cho rằng, dù nhu cầu USD cao vào dịp cuối năm nhưng tỷ giá sẽ không quá biến động như giai đoạn quý II, và kỳ vọng tỷ giá thị trường tự do sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong 1–2 tuần tới”, ông Minh nhận định.

Nhìn nhận về các yếu tố tác động chính sách tiền tệ và tỷ giá của Việt Nam, ông Sacha Dray – Chuyên gia kinh tế, World Bank Việt Nam chia sẻ, hiện tại lãi suất của Fed vẫn đang ở mức cao, có ảnh hưởng đến lạm phát. Hiệu ứng lạm phát bên cạnh thuế quan tăng chi phí lên hàng hóa của người tiêu dùng trên thị trường Mỹ và ảnh hưởng đến nhu cầu nhập khẩu, nên phần nào ảnh hưởng đến hoạt động xuất khẩu của Việt Nam.

Theo chuyên gia, lãi suất Fed neo cao cũng ảnh hưởng đến cả lãi suất, tỷ giá ở Việt Nam. Tuy nhiên Việt Nam cũng đã có những chính sách để mà có thể kiểm soát được cái dòng vốn và cả tiền tệ. Nhưng điều này không hề dễ dàng, bởi vì trong tình hình hiện tại mọi thứ rất là khó đoán.

“Về xu hướng của Fed thì chúng ta cũng không đoán được và tình hình địa chính trị thì cũng khá bất ổn. Có một điều tôi thấy khá là tốt ở Việt Nam đó là chúng ta đã có một nguồn dự trữ ngoại tệ có thể hỗ trợ cho việc bình ổn này và đây là một yếu tố rất là quan trọng ở thời điểm hiện tại. Cùng với đó là sự linh hoạt của những bộ công cụ liên quan đến chính sách tiền tệ và lãi suất, giúp ngân hàng và nền kinh tế thích ứng tốt hơn trước những biến động toàn cầu. NHNN đang đi theo đúng hướng và cũng đang có những chính sách rất tốt để có thể hỗ trợ cho nền kinh tế thích ứng được biến động”, chuyên gia World Bank chia sẻ.

Trong khi đó, theo ông Lê Anh Tuấn – Tổng Giám đốc CTCP Quản lý quỹ Dragon Capital Việt Nam, lãi suất của các ngân hàng Việt Nam hiện nay có xu hướng nhích lên, dù mặt bằng lãi suất toàn cầu đang đi xuống. Song ông cho rằng vào 2026, tỷ giá sẽ ổn định và chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục nới lỏng, dù nới lỏng ở mức độ nào thì chưa xác định trước được.