16:21 - 26/08/2026

Nhà đầu tư đổ xô sang “tài sản cứng” là vàng và bitcoin

– Giá vàng và Bitcoin đạt đỉnh kỷ lục trong ba tháng qua, do nhà đầu tư rời bỏ đồng đô xanh, đổ vốn vào hai loại tài sản cứng.

– Đây là chiến lược “phòng ngừa mất giá tiền tệ” với đồng USD.

– Lượng mua ròng khiêm tốn, nhà đầu tư đang hướng về bài phát của Chủ tịch Fed Kevin Warsh vào ngày 28-8 tới.

Giá vàng và Bitcoin đang trên đà tăng, chạm mức cao nhất trong khoảng ba tháng qua khi các nhà đầu tư dịch chuyển dòng vốn khỏi đồng USD. Nỗi lo nợ công của nước Mỹ đã khiến nhà đầu tư đổ xô sang các tài sản cứng, nhằm ngừa đồng đô xanh mất giá. Mọi ánh nhìn đang đổ dồn vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, theo Nikkei Asia.

Hôm 25-8, hợp đồng vàng tương lai tại New York có thời điểm tăng khoảng 1%, vượt mức 4.750 USD/ounce, mức cao nhất kể từ đầu tháng 5-2026. Bitcoin cũng bật tăng mạnh từ tuần trước, và đã tăng 4% lên hơn 80.000 USD. Tính trong tháng qua, đồng tiền mã hóa này đã tăng vọt 25%, theo Reuters.

Tuy nhiên, Reuters đưa tin, giá hôm nay đã giảm nhiệt và đi ngang do nhà đầu tư chốt lời, với vàng đạt mốc 4.653 USD/ounce, đồng Bitcoin giảm còn 78.847 USD. Tuy nhiên, các nhà phân tích nói “lòng tham tột độ” vẫn đang duy trì với Bitcoin, tức số lớn nhà đầu tư ghim hàng chờ tăng giá, theo trang investing.com.

Phòng ngừa mất giá tiền tệ, dòng tiền rời bỏ đô xanh

Dòng tiền đã chảy mạnh vào các kim loại quý như vàng, cũng như bitcoin – tài sản được một số nhà đầu tư coi là “vàng kỹ thuật số”. Nhiều người xem đây là một kênh lưu trữ giá trị thay thế cho đồng USD.

Chỉ số US Dollar Index, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với các đồng tiền chủ chốt khác, đã liên tục suy giảm kể từ cuối tháng 7, rớt hơn 2,5% xuống dưới mốc 100.

Đồng bạc xanh đang chịu áp lực trước những lo ngại mới về gánh nặng nợ công ngày càng chồng chất của Mỹ và những tác động tiềm tàng đối với nền kinh tế. Bức tranh tài khóa ảm đạm cũng châm ngòi cho sự phục hồi của các “giao dịch phòng ngừa mất giá tiền tệ” (debasement trade), khiến các nhà đầu tư chuyển dòng tiền sang vàng và tiền mã hóa. Thuật ngữ này dùng để chỉ việc phân bổ vốn vào các kênh lưu trữ giá trị thay thế khi niềm tin vào một loại tiền tệ sụt giảm do các chính sách tài khóa hoặc tiền tệ.

Dữ liệu của chính phủ công bố tuần trước cho thấy nợ công của Mỹ đã lần đầu tiên vượt mốc 40.000 tỉ USD. Bộ Tài chính nói sẽ tăng ít nhất gấp đôi giới hạn trên đối với các hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ có kỳ hạn từ 10 năm trở lên. Đây là nỗ lực của Mỹ trong cung cấp thanh khoản cho thị trường và hạn chế những biến động mạnh của lãi suất dài hạn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc trên đà tăng

Tuy nhiên, động thái bất ngờ này chỉ mang lại sự xoa dịu ngắn ngủi cho thị trường trái phiếu, khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lại tiếp tục đà tăng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm và 10 năm vẫn duy trì ở mức cao.

“Bộ Tài chính có thể sử dụng số dư tiền mặt để mua thời gian (câu giờ), nhưng không thể mua được uy tín tài khóa”, theo lời Masahiko Loo, chiến lược gia cấp cao về trái phiếu tại State Street Investment Management.

Ông cũng tin rằng, với khoảng 1.000 tỷ USD trong Tài khoản Kho bạc Nhà nước, Bộ Tài chính Mỹ có dư địa lớn để quản lý thanh khoản và tiến hành các đợt mua lại. Dù vậy, ông cảnh báo rằng “bước đệm” này là có “giới hạn”. Các đợt mua lại có thể cải thiện hoạt động của thị trường và hỗ trợ tạm thời cho đường cong lợi suất, nhưng “không làm giảm được chính gánh nặng nợ công” và khó có thể giải quyết các thách thức lớn hơn, bao gồm nhu cầu vốn được thúc đẩy bởi AI và các rủi ro tái cấp vốn trong dài hạn bắt nguồn từ việc phụ thuộc nhiều hơn vào phát hành tín phiếu ngắn hạn.

Giá vàng đang tăng trở lại. Nguồn: QUICK-FactSet

“Mua ròng khiêm tốn”

Lloyd Chan, chuyên gia phân tích tiền tệ cấp cao tại MUFG Global Markets Research ở Singapore, cho biết đà giảm gần đây của đồng USD đã đẩy nó về sát các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ở mức cao và dữ liệu vị thế đầu cơ cho thấy các nhà đầu tư vẫn giữ các vị thế mua ròng khiêm tốn đối với đồng USD.

“Sự phân kỳ giữa vị thế tương đối vững vàng của đồng USD và hành động giá yếu kém hơn đang cho thấy động lực tăng giá của đồng tiền này hiện tại đang mờ nhạt dần,” ông Chan nhận xét. “Vẫn còn phải chờ xem liệu thị trường có bắt đầu định giá phần bù rủi ro tiêu cực đối với đồng USD hay không”, ông nói thêm, đồng thời lưu ý rằng các biện pháp áp thuế gần đây của Mỹ đối với Canada có thể góp phần làm gia tăng những lo ngại đó.

Vượt ra ngoài những lo ngại về tài khóa trước mắt, một số nhà phân tích lập luận rằng sự phân mảnh địa chính trị ngày càng gia tăng đang củng cố xu hướng này, khi các quốc gia tìm cách đa dạng hóa dự trữ, quan hệ thương mại và các liên kết tài chính nhằm giảm thiểu sự phụ thuộc vào bất kỳ hệ thống đơn lẻ nào, bao gồm cả trật tự tài chính dựa trên đồng USD.

Hôm 28-8, Chủ tịch Quỹ Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu đầu tiên tại hội nghị thường niên Jackson Hole. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao để xem liệu ông có đề cập đến những nỗ lực gần đây của Bộ Tài chính nhằm giảm bớt áp lực trên thị trường trái phiếu hay không.

Makoto Noji, chiến lược gia trưởng về ngoại hối và trái phiếu nước ngoài tại SMBC Nikko Securities, lưu ý rằng ông Warsh trước đây từng lập luận rằng lãi suất thị trường cao hơn có thể giúp kiềm chế lạm phát. “Điều này đặt ra câu hỏi về cách Chủ tịch Fed đánh giá các bước đi của Bộ Tài chính nhằm hạ nhiệt lợi suất dài hạn”, Noji phân tích.

Theo Ricky Hồ / BSA Media

Ngày đăng: 26/8/2026