10:54 - 26/12/2024

Tỷ giá 2025 vẫn nhiều áp lực

Theo nhận định của nhiều chuyên gia, tỷ giá có thể sẽ tiếp tục chịu nhiều áp lực trong năm 2025, trong đó chính sách thuế quan của ông Donald Trump đang là rủi ro lớn nhất.

Diễn biến tỷ giá qua các năm. Nguồn: TPS.

Ngay cả khi Việt Nam không bị áp thuế quan từ chính quyền Donald Trump trong năm 2025 thì tỷ giá năm tới có thể biến động trong biên độ +/- 5%.

Nhiều sức ép

Trong tháng 10 và 11/2024, VND đã giảm khá mạnh so với USD, và chỉ bắt đầu chững lại trong thời gian gần đây. Từ đầu năm tới nay, VND đã mất giá khoảng hơn 4% so với USD, song theo nhiều chuyên gia, mức độ mất giá này chưa đến mức đáng ngại.

TS Phạm Thế Anh, Trưởng khoa Kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân cho rằng, việc ông Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ có thể giúp đồng USD tiếp tục tăng mạnh hơn, gây bất ổn lên tỷ giá trong nước trong cuối năm nay và trong năm 2025.

Phân tích sâu hơn, vị chuyên gia này cho biết, ngay sau khi ông Trump công bố về những chính sách áp thuế 60% với hàng hoá Trung Quốc và 20% với hàng hoá được nhập khẩu từ các quốc gia, như Canada, Mexico,… thì USD lập tức lên giá. Nguyên nhân do các nhà đầu tư cho rằng khi ông Trump áp chính sách thuế quan sẽ làm giảm thâm hụt thương mại của Mỹ trong ngắn hạn, khiến cung đồng USD trên thị trường ngoại hối bớt đi, qua đó sẽ đẩy USD tăng cao hơn nữa.

Hơn nữa, những biện pháp thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại, và chính sách hỗ trợ tài khóa của ông Donald Trump đối với nền kinh tế Mỹ có thể sẽ khiến rủi ro lạm phát của quốc gia này quay trở lại, buộc FED có thể sẽ phải thận trọng hơn với lộ trình cắt giảm lãi suất của mình, thậm chí tăng lãi suất trở lại nếu lạm phát tăng vọt, trong khi mức lợi suất trái phiếu của Chính phủ Mỹ tăng cao. Tất cả những yếu tố này đều sẽ củng cố đà tăng của đồng USD. Trong ngắn hạn, USD mạnh hơn sẽ làm tăng rủi ro giảm giá cho VND.

Ông Tim Leelahaphan, Chuyên gia kinh tế khu vực Thái Lan và Việt Nam của Ngân hàng Standard Chartered cũng cho rằng, mặc dù việc FED cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến xu hướng suy yếu của đồng USD vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, sang nửa cuối 2025, đồng USD dự kiến sẽ tăng mạnh khi các chính sách thuế quan với hàng nhập khẩu và biện pháp tài khóa mở rộng dưới nhiệm kỳ thứ 2 của ông Donald Trump được làm rõ và triển khai.

Không chỉ vậy, chính sách thuế quan của ông Donald Trump có thể ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động xuất khẩu của Việt Nam, và dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể dịch chuyển để né thuế quan. Tất cả những yếu tố đó cũng đều tác động bất lợi tới công tác điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) trong năm tới.

Không quá lo ngại

Tuy nhiên, nhiều chuyên ra vẫn tỏ ra lạc quan và tin tưởng vào khả năng “chèo lái” của NHNN để ổn định tỷ giá trong năm 2025.

TS Cấn Văn Lực, Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính – tiền tệ quốc gia, cho rằng tỷ giá USD/VND có thể sẽ ổn định hơn trong thời gian tới do quan hệ cung – cầu ngoại tệ của Việt Nam vẫn tương đối tốt. Trong khi đó, tâm lý hưng phấn khi ông Donald Trump thắng cử sẽ tạm lắng xuống. Theo đó, tâm lý đầu cơ liên quan đến ngoại tệ sẽ giảm bớt. Đặc biệt, FED sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất, dù tốc độ có thể chậm lại, qua đó tiếp tục thu hẹp chệnh lệch lãi suất giữa đồng USD và VND trong thời gian tới, góp phần giảm bớt áp lực đối với tỷ giá USD/VND.

Trong khi các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, mặc dù rủi ro chính quyền Trump áp thuế quan lên Việt Nam trong năm 2025 có thể xảy ra nhưng hiện tại vẫn đang không nằm trong kịch bản cơ sở.

Đồng quan điểm, TS Phạm Thế Anh cho rằng, dù ông Trump có động thái rất “hùng hổ” ban đầu nhưng việc áp thuế quan sẽ ản hưởng rất lớn đến lợi ích của cả Mỹ và các đối tác. Về lâu dài, các vấn đề thuế quan không thể áp dụng một sớm một chiều, mà có thể sẽ phải nhìn vào lợi ích của Mỹ và các đối tác để đàm phán.
Mặc dù vậy, áp lực đến tỷ giá trong năm 2025 là điều không tránh khỏi. Mối lo ngại đang gia tăng đến từ dự báo căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục tăng mạnh dưới thời ông Trump trong nhiệm kỳ II, và sức mạnh của đồng USD đi kèm. Do đó, NHNN có thể sẽ phải chú ý tới áp lực giảm giá đối với VND.

TS Cấn Văn Lực dự báo, mức mất giá của đồng VND chỉ vào khoảng 2,5 – 3% trong năm 2025. Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược Công ty Chứng khoán VPBankS cũng dự báo, VND có thể biến động trong biên khoảng 3% dựa trên mức nền cao 25.300 VND/USD của năm nay. Trong khi các chuyên gia của VDSC nhận định, ngay cả khi Việt Nam không bị áp thuế quan trong năm 2025 thì tỷ giá năm tới có thể biến động trong biên độ +/- 5%.