16:17 - 02/06/2025

‘Cuộc chiến thuế quan’ thúc đẩy tái cơ cấu tài sản châu Á

Các nhà đầu tư tại châu Á đang tìm cách phòng ngừa rủi ro từ cuộc chiến thuế quan.

Hầu hết các đồng tiền châu Á tăng mạnh so với đồng USD. Nguồn: QUICK.

Cuộc chiến pháp lý tại Mỹ về tính hợp pháp của chính sách thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt diễn ra trong bối cảnh các nhà đầu tư toàn cầu đang tái cơ cấu danh mục ở thị trường châu Á, kỳ vọng các đồng tiền trong khu vực sẽ mạnh lên khi các chính sách mới của Mỹ định hình lại thương mại toàn cầu.

Trong diễn biến pháp lý mới nhất, một tòa phúc thẩm liên bang Mỹ đã phán quyết rằng phần lớn các mức thuế của chính quyền Trump vẫn sẽ được giữ nguyên trong thời gian chờ tòa án quyết định có giữ nguyên phán quyết của tòa cấp dưới hay không. Nhà Trắng kỳ vọng phán quyết cuối cùng sẽ được Tòa án Tối cao đưa ra.

Cuộc chiến thuế quan toàn cầu do ông Trump phát động đã khiến giới đầu tư đa dạng hóa khỏi tài sản Mỹ, đồng thời cũng khiến đồng USD yếu đi, từ đó củng cố các đồng tiền châu Á.

“Nếu bạn là nhà đầu tư, đặc biệt là ở châu Á và đang đầu tư vào tài sản Mỹ, bạn cần phòng ngừa rủi ro tỷ giá,” bà Claire Huang, chiến lược gia vĩ mô cấp cao chuyên về thị trường mới nổi tại Viện Đầu tư Amundi phát biểu trong chuyến thăm Tokyo ngày 22 tháng 5.

“Đây là một sự chuyển dịch lớn khỏi chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ. Chúng tôi đang chứng kiến nhiều dòng vốn chuyển sang châu Âu. Nhật Bản và các thị trường mới nổi là những điểm đến tiếp theo”, bà Huang nói.

Sự mạnh lên của các đồng tiền châu Á là một sự đảo chiều so với năm ngoái, khi các chính phủ phải can thiệp thị trường để hỗ trợ tiền tệ và các ngân hàng trung ương phải làm chậm chu kỳ cắt giảm lãi suất. Việc đồng USD suy yếu gần đây đã giúp các nền kinh tế châu Á có dư địa tiếp tục giảm lãi suất. Mức lãi suất thấp hơn đồng nghĩa với thanh khoản dồi dào hơn và kỳ vọng giá tài sản sẽ tăng.

Theo dữ liệu từ QUICK, hầu hết các đồng tiền lớn của châu Á – trừ đồng rupiah Indonesia, đồng Việt Nam và đô la Hong Kong, đều tăng giá so với đồng USD tính đến ngày thứ Sáu vừa qua. Cụ thể, đồng yên Nhật tăng 9%. Ngoài ra, đồng won Hàn Quốc tăng 7% và đô la Singapore tăng 6%.

Mặc dù lúc đầu người ta lo ngại Trung Quốc sẽ phá giá đồng tiền nội tệ để bù đắp tác động từ thuế quan Mỹ, nhưng đến cuối tuần qua, đồng nhân dân tệ giao dịch trong nước đã đạt mức 7,1853 USD, tăng 1,6% so với đầu năm nay.

Bà Huang cho biết bà không kỳ vọng Trung Quốc sẽ phá giá tiền tệ, do nước này đang nỗ lực tăng cường quan hệ với các nước thuộc Nam bán cầu. “Để giảm thiểu rủi ro từ việc tách rời khỏi Mỹ, Trung Quốc không thể mạo hiểm dùng tới vũ khí phá giá tiền tệ,” bà nói.

Hai chiến lược gia Chun Him Cheung và Adarsh Sinha của BofA Global Research cho biết rằng họ đã điều chỉnh dự báo đồng Đài tệ và đồng won Hàn Quốc mạnh hơn, trong khi đồng đô la Hong Kong và nhân dân tệ sẽ yếu hơn.

Hai chuyên gia này dự báo đồng nhân dân tệ sẽ suy yếu về mức 7,5 USD trong tháng 6 trước khi ổn định quanh 7,3 USD vào nửa cuối năm nay. Dù thừa nhận cuộc chiến thương mại Mỹ – Trung rất biến động và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thiên về đồng tiền yếu hơn, thỏa thuận tạm hoãn thuế quan 90 ngày giữa Mỹ – Trung sẽ giúp giảm biến động tỷ giá USD/CNY.

Về thị trường cổ phiếu, các nhà đầu tư đã rút 5,1 tỷ USD khỏi các quỹ đầu tư Mỹ trong tuần kết thúc ngày 28 tháng 5, gấp hơn hai lần so với tuần trước đó, theo dữ liệu từ TD Securities. Trong khi đó, các quỹ đầu tư Trung Quốc ghi nhận dòng vốn ròng vào trị giá 1,1 tỷ USD, chiếm khoảng một nửa tổng dòng vốn vào các quỹ đầu tư ở thị trường mới nổi.

Ông Poullaouec cho biết ông đã cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu châu Á về mức trung lập từ mức cao trong chiến lược giảm rủi ro đầu tư. “Khu vực này ban đầu là đối tượng bị Mỹ nhắm đến mạnh mẽ nhất với thuế quan đối ứng. Mặc dù rủi ro thuế quan đã giảm bớt, nhưng vẫn chưa có một giải pháp rõ ràng,” ông nói.

Ông Poullaouec hiện đang giảm tỷ trọng cổ phiếu và trái phiếu, tăng tỷ trọng nắm giữ tiền mặt, và cho rằng có nhiều cơ hội tốt hơn ngoài Mỹ, đặc biệt là ở châu Âu.

Dù vậy, ông vẫn duy trì tỷ trọng cao với cổ phiếu Trung Quốc, dù lưu ý rằng quyết định này có thể chỉ mang tính ngắn hạn.

“Thị trường chứng khoán Trung Quốc bị chi phối bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ và tâm lý, thường diễn biến khác biệt với nền kinh tế. Chúng tôi đang chờ tín hiệu từ chính phủ về khả năng có gói kích thích để duy trì vị thế đầu tư cao”, chuyên gia này lưu ý.

Trong các thị trường mới nổi châu Á, Amundi đang tăng tỷ trọng cổ phiếu Ấn Độ vì chúng đang phục hồi sau mức đáy gần đây, bà Huang chia sẻ. Tổ chức quản lý tài sản Pháp này đang giảm tỷ trọng cổ phiếu Đông Á do lo ngại về ngành bán dẫn, đối tượng mà ông Trump đang nhắm tới ảnh hưởng đến Hàn Quốc.

Amundi hiện đang duy trì chiến lược phòng thủ với cổ phiếu Trung Quốc, ưu tiên các ngành phục vụ nhu cầu nội địa và cổ phiếu có mức chia cổ tức cao. Dù căng thẳng thương mại Mỹ – Trung đang tạm thời hạ nhiệt, nhưng nền kinh tế Trung Quốc vẫn còn yếu. “Ngay khi nền kinh tế bắt đầu có dấu hiệu ổn định, cú sốc từ thuế quan lại giáng xuống. Chúng tôi không còn tin rằng kinh tế Trung Quốc có thể tránh được giảm phát”, bà Huang cảnh báo

Dù thừa nhận các tiến bộ trong công nghệ Trung Quốc, Amundi vẫn tỏ ra hoài nghi về khả năng cạnh tranh dài hạn của nước này, do áp lực giảm phát. Trung Quốc cần thực sự thúc đẩy nhu cầu nội địa để ngành công nghệ có thể chiếm ưu thế trong dài hạn. Yếu tố then chốt ở đây là khả năng sinh lời.”